今年前三季度，国内新能源汽车市场稳步高增长，欧美新能源汽车市场持续低迷，全球新能源终端需求不及预期，产业链中游库存总体位于高位，锂原料供应持续高增长，锂价震荡下行。进入四季度，国内终端市场受短期政策刺激有望继续高增长，但在明年一季度预期减弱的情况下，产业链中游或阶段性去库，资源企业因锂价持续低迷加大控产减产力度，锂市场供需博弈将显著加剧。在供给过剩的大环境下，预计四季度锂价以低位震荡为主，重心或略有下移。

前三季度锂价总体震荡回落

前三季度，碳酸锂和氢氧化锂价格总体呈低位震荡略有回落态势。碳酸锂价格（99.5%电池级）在年初的9.69万元/吨附近企稳回升，至5月上旬最高达到11.19万元/吨；随后开始震荡回落，至9月上旬最低达到7.23万元/吨，于9月底震荡回升至7.57万元/吨；前三季度碳酸锂累计下跌21.9%。9月底，氢氧化锂价格（电池级，56.5%粗颗粒）收于6.87万元/吨，相比年初的8.63万元/吨下跌20.4%。

进入10月份，碳酸锂和氢氧化锂市场整体有所转弱。截至10月15日，上海有色网碳酸锂现货均价（99.5%电池级）收于7.56万元/吨，氢氧化锂价格（电池级，56.5%粗颗粒）收于6.8万元/吨。广期所碳酸锂期货主力期货（LC2411）10月15日收于7.34元/吨。

我国新能源汽车稳步高增长

前三季度，我国新能源汽车市场占有率持续提升。根据中汽协发布的数据，1—9月份，我国新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%；市场占有率达到38.6%，相比去年同期提高了约8.8%。9月份，我国新能源汽车产销量分别为130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%；市场占有率为45.8%，这是我国新能源汽车月度市场占有率连续4个月超过40%。

从销售去向看，前三季度，国内新能源汽车销量稳定增长，出口增速有所下滑。1—9月份，新能源汽车国内销量739.2万辆，同比增长35.6%；出口92.8万辆，同比增长12.5%。9月份，我国新能源汽车国内销量117.6万辆，同比增长45.5%，环比增长18.8%；出口11.1万辆，同比增长15.6%，环比增长0.9%。

从新能源汽车产品结构看，前三季度，纯电动汽车增长乏力，占比明显下滑。1—9月份，我国纯电动汽车销量为498.8万辆，同比增长11.6%；在新能源汽车中的占比约60.0%，相比去年同期的71.1%下降11.1%。9月份，纯电动汽车销量为77.5万辆，同比增长23.8%，占比为60.2%，与去年同期相比下跌了9.2%。纯电动汽车增长的乏力，给动力电池装机量及锂需求的增长带来了拖累和隐忧。

欧美新能源汽车市场持续低迷

根据Cleantechnica统计，1—8月份，全球新能源汽车销量为1002万辆，同比增长25%。其中，欧洲地区新能源销量为184.1万辆，同比下降4.3%；美国新能源汽车销量为59.5万辆，累计同比增长9.7%。9月份，美国新能源乘用车销量为12.2万辆，同比下降7%。另据Rho Motion统计，9月份，欧洲新能源乘用车销量合计为30万辆，同比增长4.2%。

多重因素导致欧美新能源汽车市场形势日趋严峻。一是“去补贴”。在欧洲市场，占比最大的主力细分市场德国在去年12月下旬全面取消新能源汽车补贴，导致今年以来德国新能源汽车市场销量增速显著下滑；法国也将中国汽车排除在补贴之外，导致市场销量增速下滑。在美国市场，上半年，特斯拉的重点车型Model 3后驱版和长续航版无法满足《通胀削减法案》全额税收抵免所需的本土生产比率条件，导致补贴额将下降一半（3750美元），其销量也应声下滑。二是对中国汽车的反补贴调查和加征关税。欧盟委员会对中国电动汽车企业发起反补贴调查，并对相关车企征收关税，打击了中国对欧出口。而美国不仅将涉及中国产业链的新能源汽车排除在补贴之外，还从8月份开始对中国新能源汽车征收100%的关税，基本关闭了中国新能源汽车对美国出口的大门。三是充电基础设施的匮乏，欧美充电桩数量不断增加，但建设速度仍然滞后于电动车的增长需求。四是随着市场增速放缓，欧美新能源汽车的市场竞争压力加大，新能源汽车成为相关车企业绩的拖累因素且短期内很难看到改善的希望，部分全球知名车企陆续宣布暂时延缓电动化进程，这也将进一步拖累欧美新能源汽车市场的增长。

产业链中游库存高企得到控制

前三季度，我国动力电池、正极材料等中游环节生产积极扩张，库存比例总体有所提升。

动力电池装机方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，1—9月份，我国动力电池累计装车量346.6GWh，同比增长35.6%。其中，三元电池累计装车量98.9GWh，占总装车量28.5%，累计同比增长21.2%；磷酸铁锂电池累计装车量247.5GWh，占总装车量71.4%，累计同比增长42.4%。9月份，我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。其中，三元电池装车量13.1GWh，占总装车量24.1%，环比增长8.2%，同比增长7.4%；磷酸铁锂电池装车量41.3GWh，占总装车量75.8%，环比增长18.0%，同比增长70.9%。

电池出口方面，1—9月份，我国动力电池和其他电池累计出口达126.1GWh，同比增长37.8%。其中，动力电池出口量占比73.3%，其他电池占比26.7%。9月份，我国动力电池和其他电池合计出口20.2GWh，环比增长20.7%，同比增长37.8%。

电池产量方面，1—9月份，我国动力电池和其他电池累计产量为734.4GWh，累计同比增长37.3%。9月份，我国动力电池和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%。

正极材料产量方面，根据SMM统计，1—9月份，我国正极材料累计总产量约217.7万吨，同比增长43.2%。其中，磷酸铁锂材料产量为151.8万吨，同比增长62.2%；三元材料产量为51.0万吨，同比增长11.8%；钴酸锂产量6.6万吨，同比增长17.8%；锰酸锂产量8.4万吨，同比增长15.9%。9月份，我国正极材料总产量约33.0万吨，同比增长66.5%，环比增长13.4%。其中，磷酸铁锂材料产量为25.1万吨，同比增长97.1%，环比增长18.8%；三元材料产量为5.7万吨，同比增长3.5%，环比下降7.4%；钴酸锂产量0.88万吨，同比增长10.5%；锰酸锂产量1.25万吨，同比增长69.7%。

锂原料供应总体保持旺盛增长

前三季度，我国锂盐产量放量明显。根据SMM统计，1—9月份，我国碳酸锂累计产量为48.23万吨，同比增长44.8%；氢氧化锂累计产量为26.9万吨，同比增长22.6%。9月份，我国碳酸锂产量为5.75万吨，同比增长37.9%，环比下降6.2%，连续3个月环比下滑；氢氧化锂（主要用于加工高镍三元材料）产量为3.1万吨，同比增长29.5%，环比下降1.2，连续4个月环比下滑。

从我国碳酸锂月度产量（万吨）与正极材料月度产量（万吨）的比值变化来看，1—3月份，该比值出现了持续下滑，意味着碳酸锂原料产量相对不足，碳酸锂原料库存有所压减，但4—6月份随着生产大幅增长，碳酸锂库存也在持续抬升，7—9月份随着生产量的下滑和下游需求的增长，库存压力得到明显缓解。

锂资源供应方面，2024年是资源项目产能的集中释放年，预计2024年全球锂资源可供给的总量将达到140万吨，增长约40万吨左右。海外锂矿石产量增加约21.5万吨，其中，澳大利亚增加约10万吨，非洲地区增加约10万吨，巴西增加约1.5万吨，阿根廷增加7万吨，智利增加3万吨；国内增加约7万吨，盐湖、锂云母矿、锂辉石均有增加。此外，电池回收约8万吨，增加约2万吨。

从进口数据看，前三季度，我国锂资源进口保持高速增长。海关总署数据显示，1—9月份，我国碳酸锂进口总量为16.45万吨，同比增长48.7%。9月份，碳酸锂进口1.63万吨，环比下降8%，同比增长19.1%。Mysteel统计数据显示，1—9月份，我国锂矿石进口数量为409.37万吨，同比增长29.4%。9月份，国内锂矿石进口总量约为37.71万吨，环比下降23.09%，同比下降24.4%。

四季度碳酸锂价格或低位震荡

从需求端看，欧美新能源汽车市场增长乏力，国内市场仍是全球新能源汽车市场增长的主要引擎和希望所在。国内出台以旧换新补贴政策刺激新能源汽车消费。8月份，商务部等七部委发布《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》，将以旧换新购买新能源汽车补贴标准从1万元/辆提高到2万元/辆，以旧换新购买燃油车补贴标准从7000元/辆提高到1.5万元/辆，补贴政策持续到年底，这有助于刺激国内新能源汽车消费的增长。5月份印发的《2024—2025节能降碳行动方案》关于各地逐步放开新能源汽车购买限制的要求也将不断落地。总体而言，四季度，国内新能源汽车消费量有望保持较为强势的增长。此外，新型储能依然保持1倍以上的增速，日益成为新的需求拉动力。

欧美新能源汽车市场受宏观经济低迷、补贴减少、贸易保护、车企推迟电动化进程等因素影响，新能源汽车市场增速仍将继续放缓。10月4日，欧盟成员国代表投票通过欧盟电动汽车反补贴案终裁草案，欧盟委员会将有权对中国电动汽车征收为期5年的高额反补贴税。其中，上汽、吉利、比亚迪和特斯拉(中国)将分别被征收45.3%、28.8%、27%和17.8%的关税，其他车企的电动汽车将被征收30.7%的关税。美国政府从8月份开始对我国产的新能源汽车关税税率从25%提高到100%，动力电池的关税税率从7.5%提高到25%。这些举措不仅将压缩我国企业的出口市场空间，也必将打击欧美新能源汽车市场的增长，成为拖累全球新能源汽车市场增长的重要因素。

从产业链中游看，尽管国内刺激政策将对新能源汽车电池装机产生良好的刺激效果，但影响周期主要限于今年，前三季度产业链中游电池生产环节库存相对较高，预计四季度面临一定的库存压减压力。

从供应端看，前期投资的项目今年持续进入投产高峰期，锂资源供应总体趋于宽松的大势不变。海外资源持续放量，我国锂原料进口持续保持高速增长，但随着碳酸锂价格跌至7万元/吨附近，海外企业减产挺价意愿增强，我国锂原料进口持续放缓。

（作者单位：中国金属矿业经济研究院）