4月份，铝价重心稳步上升。4月初，通胀交易的持续影响使得有色金属板块保持强劲势头，铝价成功突破2万元/吨的整数关口。4月中旬，随着英国和美国对俄罗斯金属的制裁，沪铝价格一度上涨至2.1万元/吨的高位，但随后铝价经历了一次冲高回落的走势，形成了较长的上影线。

4月末，国内需求的持续增长推动了库存的减少，沪铝2406合约价格主要在2万~2.1万元/吨波动。从整体来看，4月份沪铝的涨幅达到4.84%，目前铝价稳定在20575元/吨。

国际宏观

5月1日，美联储在货币政策委员会的会议上宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%~5.5%之间。这一政策利率自去年7月份美联储加息以来，始终保持在20余年来的高位水平。与3月份的会议决策相比，本次美联储的决议声明在缩减资产负债表（缩表）的行动计划上做出了显著变动。联储决定将每月计划缩减的美国国债规模上限大幅削减一半以上，降幅高达350亿美元，这一数字超出了市场预期的300亿美元。

4月份，美国的就业市场数据表现并不理想。非农就业人数仅增加17.5万人，大幅低于预期；失业率意外增长至3.9%。这是自2022年1月以来的最高水平；薪资增幅也放缓至同比3.9%，低于预期和前值，这一趋势可能有助于通胀降温。数据公布后，市场交易员们对美联储首次降息的预期时间从11月提前至9月。

另一方面，美国4月份ISM服务业指数意外萎缩，为2022年以来首次。其中，商业活动指标跌至4年来低点，新订单指数也创下2022年底以来的最低水平。投入成本指标上升，凸显了通胀压力，而库存情绪指标则创下2017年7月以来的最高水平，表明企业认为库存过高。Markit服务业PMI也显示了类似的服务业疲弱情况。

而在欧洲方面，4月30日，欧盟统计局公布了欧元区一季度GDP初值和4月CPI终值。数据显示，欧元区20个国家的GDP总和在一季度同比初值增长0.4%，超出预期值0.2%，前值为0.1%，这是自2022年第三季度以来的最佳水平。在环比方面，欧元区一季度GDP环比初值增长0.3%，同样超出预期，前值为0%。然而，统计局还将四季度GDP环比增速下修至-0.1%，意味着欧元区在去年下半年陷入了技术性衰退。通胀方面，欧元区4月份调和CPI同比初值为2.4%，符合预期，持平前值；环比增长0.6%，符合预期，较前值下降0.2%。

国内宏观

4月份，中国经济持续恢复发展，尽管制造业和非制造业的景气度均有所小幅回落，但整体仍保持在扩张区间。据国家统计局数据，4月份，中国制造业PMI为50.4，虽较前值50.8下降0.4%，但已是连续第2个月位于扩张区间。同时，非制造业PMI为51.2，虽较前值53回落1.8%，但依然保持在荣枯线之上。此外，4月份，综合PMI为51.7，较3月份下降1%，也维持在荣枯线之上。

近期，我国多个城市出台了房地产优化调整政策以刺激需求。另外，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，以鼓励汽车市场的更新换代。这一政策的实施预计将有效推动汽车市场的绿色发展。

铝持仓量较高峰有所下滑

据上海有色网（SMM）数据，4月29日，国内电解铝锭的库存情况显示市场供应仍较为紧张。国内电解铝锭的社会总库存为79.1万吨，而可流通的电解铝库存为66.5万吨，与前一周相比减少1.6万吨。这一库存水平仍然处于近7年来的同期低位，并较去年同期下降了6.2万吨。

从出库情况来看，上周铝锭的出库量为11.78万吨，环比减少0.14万吨。与此同时，国内铝棒的社会库存也呈现出大幅下降的趋势。在到货量下降的背景下，铝棒出库量连续3周出现较大幅度的增长，有效带动了铝棒社会库存的消耗。

国内各主流消费地的铝棒库存均出现了不同程度的减少，除了无锡地区外，其他地区的周度出库量均有所上升。这表明去库和出库表现之间存在紧密的联系，市场正在通过提高出库量来减少库存压力。

截至4月30日，上海期货交易所铝的总持仓量为603467手，较3月末增加457手，但较4月中旬持仓高峰有所下滑。4月份，铝价先扬后抑，多空双方均有减仓操作。

在宏观环境方面，虽然美国通胀有持续走高的风险，但美联储5月份议息会议偏“鸽”派的表态缓解了市场的担忧。同时，国内地产调控政策开始聚焦去库存问题，为市场带来了一定的正面影响。从基本面来看，国内矿石供应仍然偏紧，考虑到山西矿山复产时间未定，氧化铝价格短期内可能会保持高位震荡。此外，供应端进口铝锭的压力持续存在，5月份国内铝供应将进一步恢复。下游产业的铝消费有所改善，但铝棒加工费仍处于低位，广西部分铝棒厂减产将导致铸锭量增加。

综合以上因素，预计铝锭库存可能会呈现出先累库后去库的特点，而5月份的铝价则可能以宽幅震荡为主。