经历两个月的窄幅震荡以后，3月初，黄金期货价格突破盘整区间，强势上涨至500元／克整数关口上方，一度达到511.66元／克的历史高位。本轮金价大幅上涨的主要原因是受美国经济数据偏弱、美联储降息预期增强和市场避险情绪升温的影响。

从基本面来看，美国ISM公布的2月PMI数据不及预期，虽然2月CPI略超出预期，但美国经济数据表现整体偏弱。

通胀方面，美国2月CPI同比增长3.2%，略高于预期的3.1%，为去年12月份以来新高；核心CPI同比增长3.8%，预期增长3.7%。

就业方面，美国2月份新增非农就业人数录得27.5万人，较1月份增长4.6万人，高于此前预期，主要是受教育和保健服务、休闲和酒店业、政府部门所拉动，上述3部门在2月份的新增非农就业人数中贡献了约70%的增量。美国2月份失业率增长3.9%，较1月份增长0.2%；劳动参与率增长62.5%，持平前值。美国非农私营平均时薪为34.57美元，时薪增速同比下降至4.3%，环比下降至0.1%。虽然非农表现相对较强，但失业率小幅调升、时薪增速放缓显示美国就业一定程度上放缓。

经济景气度方面，美国2月ISM制造业指数下降至47.8，非制造业指数放缓至52.6，均不及预期。

从消息面来看，3月上旬，美国纽约社区银行及商业地产板块风险局部暴露，短期内，避险情绪有所升温，随后以纽约社区银行完成10亿美元注资而暂告一段落。3月14日，铜价受大型冶炼厂减产传闻影响而大幅上涨，贵金属价格受此情绪带动同步上涨。另外，美联储官员此前讲话也强化了市场降息预期。

美联储下周将公布3月份议息会议决议以及关于经济增长和利率的预测。上周，美联储主席鲍威尔表示，如果通胀走势符合预期，降息的过程将会在今年开始，降息并不遥远。虽然鲍威尔的讲话并未向市场传达增量信息，但其关于降息的表述强化了美联储年中启动降息的预期。

国内黄金储备连续第16个月增加。2月末，黄金储备7258万盎司，环比增加39万盎司，1月末为7219万盎司，黄金的储藏价值及避险属性得以凸显。

美国经济数据表现偏弱、就业市场放缓，美联储主席讲话提及“降息并不遥远”，海外部分地区地缘政治局势紧张提振避险需求，预计贵金属价格中枢将持续上行。