美铝预计铝的长期需求增长将在未来5年保持强劲。从预期的消费增长来看，铝的增速继续超过其他竞争材料。预计到2023年，对原铝的需求将保持3.4%的复合年增长率。

对铝的消费呈现多元化趋势，各行业的铝需求占比均不超过25%。建筑、运输和包装这三大行业预计未来5年在全球范围内实现显著增长。例如，受新兴经济体财富增长、汽车轻型化、电动化等趋势影响，预计铝的运输需求将以3.9%的年复合增长率增长。电力部门也将为到2023年的需求增长作出重大贡献，特别是在印度，该国在此期间的需求预计增长近100万吨。

在美铝主要生产基地--北美和欧洲的发达市场，铝消费的增长预计将超过总体GDP增长。

因此，成熟市场和新兴市场的积极经济增长将为许多依赖铝及其供应链的关键终端产品提供稳定的需求增长来源。

尽管未来5年会出现新的铝供应，但预计供应增长将赶不上消费增长。

考虑到中国对运营许可的限制更加严格，以及明显的资本成本劣势限制了中国以外的新供应，2018年全球原铝供应出现了一次初级短缺，预计2019年还将出现一次短缺。

2019供需平衡预计：铝土矿过剩 氧化铝过剩 原铝短缺

铝土矿：持续过剩

美铝预计，随着几内亚、澳大利亚和印尼的铝土矿出口同比增长，2018年的铝土矿过剩将持续到2019年。

由于国内外铝土矿来源的不确定性，中国在战略上囤积铝土矿。这些过剩很可能使中国今年能够再次增加库存。

氧化铝：短缺转过剩

2018年因为巴西的第三方供应中断和其他因素导致氧化铝市场出现短缺。美铝预计2019年中国的氧化铝产量将出现过剩，这主要是受炼厂扩建的推动，而经济和环境因素导致的冶炼产量低于此前的预期。

中国以外的地区，因为冶炼业务的扩张及需求的增长，预计市场将大致平衡。由于缺乏关于第三方干扰是否或何时能够解决的具体信息，以上假设以当前现状为基础。

原铝：持续短缺

预计2019年原铝短缺。利润率下降已导致许多冶炼厂在2018年期间缩减经济规模，包括中国的几家冶炼厂，它们在第四季度全部或部分削减了产能。

2019年对原铝的需求增长预计将非常强劲，受中国以及其他发达国家和发展中国家市场持续强劲增长的推动，全球铝消费量将增长3%至4%。

铝价低迷长远不可持续

尽管预计今年全球铝市场将再次出现短缺，但目前的价格正在为铝行业创造不可持续的利润率。

中国的产能过剩对铝短期价格产生了巨大影响。以zui近的价格计算，全球30%-45%的冶炼厂正在亏损。

2018年，中国出口未锻造和半成品铝580万吨，较2017年增长了21%。580万吨是一个非常可观的数量，相当于2018年中国以外原铝消费的20%左右。大量的金属出口与中国以外的半成品竞争，降低了原铝的需求，并导致价格低迷。

过去几年也发生过利润率低迷情况，但都只持续了很短时间。目前的利润率无法支撑行业发展，因此从长远来看是不可持续的。