2016年锌价直线拉涨。市场普遍看多锌价，其理由无非是预期矿紧缺逼迫冶炼厂停产支撑锌价。过去十年，锌冶炼企业出现过两次较为集中的停产。SMM总结之前两次减产，希望对同仁提供一些对未来锌市场的判断依据。
　　过去两次减产，一次发生在2008年10月-2009年2月，一次发生在2011年9月-2012年8月。两次停产时的市场具有两个共同特点：锌价持续下跌、矿加工费较低。

　　SMM:2008-2016.6国内主要锌冶炼厂开工率和锌精矿加工费（单位：元/金属吨）

　　SMM：2008-2016.6 SMM0#锌价格走势图（单位：元/吨）

　　2008年停产：
　　1、锌价腰斩：2008年锌价处于受全球金融风暴牵连，金属价格集体走软的尾期。国内锌价自2006年底3万以上高点一路下滑，2008年自2万元左右一路下滑，腰斩跌至不足1万元。
　　2、矿加工费腰斩：锌价大跌引发矿山减产、惜售，锌精矿加工费从年初8000元/金属吨急速下降至年底4500元/金属吨附近。2009年1-2月持续下滑主流成交4000-4500元/金属吨。
　　复产的原因：
　　1、经济回暖：2009年主要经济体金融危机中强劲复苏，大宗商品市场普遍回升。
　　2、锌收储：2009年1-2月连续两次收储锌锭，合计15.9万吨。
　　2011-2012年停产：
　　1、锌价下跌后低位盘整：2011年锌价自18000元/吨以上下滑至万五附近。之后停产的一年时间内，国内锌价徘徊于万五附近。
　　2、加工费持续较低：2011年随着锌价走低，锌精矿加工费从6000元/吨一路下滑至4200-4300元/金属吨。之后锌价持续低迷，矿山企业咬死TC，2012年虽然矿山产量增幅较大，但是加工费上浮有限，基本徘徊于4400-4800元/金属吨。
　　3、其他限制产量的原因：夏季限电、广西镉污染。
　　复产的原因：
　　1、进口矿加工费回升：国外矿产量增量同比增加，加之沪伦比值的上修，进口矿得以流入国内，且加工费持续走高。进口锌精矿加工费从60美元/干吨直线上升至120-130美元/干吨，国产锌精矿加工费受其影响逐步回升至4800-4900元/金属吨。
　　2、收储：2012年11月，国家储备局一次性收储10万吨锌锭。
　　备注：除说明之外，以上所指国产锌精矿加工费均为15000元/吨为基准价，50%位基准品位的加工费。