政府工作报告（GDP 及失业率预期）和一月信贷增长使得投资者关注点由“供给侧”改为“保增长” 。工业金属全线上涨（价格成本倒挂导致供给收缩、库存不断下降、需求或超预期、美元保持弱势），料可持续，建议关注供给端收缩的锡、锌行业及期货价格已上涨的镍行业；金银价格料将继续反弹（美元弱势+避险需求上升）；稀土、钨行业将是供给侧改革最受益行业（参见报告:中国优势别样红）；碳酸锂价格保持 17-18 万元/吨不变；高端钛材航空应用有望放量。推荐：锡业、驰宏、岭南、盛达、银泰、西藏珠峰、广晟、厦钨、盛和、五矿稀土、有研、章源等。
　　工业金属：全线上涨，料可持续
　　工业金属价格全线上涨，铝、锌、锡反弹明显。LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 6.5%、1.6%、7.1%、5.2%、6.6%、9.0%；SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为 6.0%、1.5%、2.7%、3.7%、7.0%、6.1%。工业金属全线上涨主要是由于：1）价格下滑多年，大部分金属已跌破成本价，导致供给端持续收缩；2）工业金属库存出现了明显的下滑；3）政策刺激下，需求或将超预期；4）美元处于阶段性弱势。建议关注供给端收缩的锡、锌行业以及期货价格出现上涨的镍行业，相关标的：锡业股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、西藏珠峰、吉恩镍业等。
　　贵金属：维持涨势
　　本周美元指数跌 0.92%至 97.24，COMEX 金涨 3.3%至 1260 美元/盎司，COMEX 银涨 5.7%；SHFE 黄金涨 1.7%，SHFE 白银涨 0.44%；SPDR 持仓量上升 31 吨至 793 吨。预计黄金价格仍将上涨，主要是由于：1）美元指数阶段性走软；2）金融市场动荡和地缘政治危机引发避险需求上升。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。
　　小金属：供给侧改革最受益
　　稀土和钨：稀土和钨是中国优势资源，1）产量全球占比高（分别为 85%和82%） ，2）合法供给稳定，私采超采问题严重；3）行业亏损加剧（15 年北方稀土和盛和资源盈利同比降 37%和 90%，五矿稀土和广晟有色亏损 4.2亿元和 2.7 亿元；厦门钨业 15 年亏损 6.3 亿元，14 年盈利 4.4 亿元；章源钨业 15 年亏损 1.6 亿元左右，14 年盈利 0.65 亿元）。供给侧改革或将重点打击私采超采部分，进而影响到金属价格，造成稀土、钨价格的逐步回暖，稀土行业建议重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材及北方稀土。钨行业建议重点关注厦门钨业、章源钨业。
　　锂：本周电池级碳酸锂出厂价保持在 17-18 万元/吨，碳酸锂仍处于供给紧张状态，虽然海外有部分盐湖投产，料 16 年新增供给较小，短缺仍将持续。锂行业关注标的：天齐锂业，众和股份（停牌），融捷股份，赣锋锂业。
　　钛：海绵钛价格不变（0 级海绵钛价格为 4.6 万元/吨），航空等高端钛材有望增长，建议关注宝钛股份。
　　风险提示：
　　美联储宽松政策变化；中国经济政策变化；欧洲经济变化