在过去的一年里，黄金的市场表现虽然不像铁矿石、原油那么悲剧，但和疯狂的股市比起来，还是会让投资者失望的。毕竟在去年年初时，金价还在每盎司1200美元上方，而在2014年的第一个交易日，金价降到了1170美元。

　　在超级牛市之后，金价度过了平均每天下跌10多美分的一年，在接下来的2015年，黄金会触底反弹，还是会继续调整？目前的形势还不明朗，但可以确定的是，在接下来的一段时间里，黄金需要回答好三个问题，在这些关键点上有所表示，才能在新的一年里为投资者交上满意的答卷。
　　2015年，黄金首先要面临美联储加息的挑战。可以说，过去一年里，在逐步退出量化宽松政策的过程中，美联储一直在为上调利率做准备。市场已经预期，美联储主席耶伦可能在6月出手，毕竟在前瞻性政策的框架内，美国已经拿下了1999年以来最强劲的就业数据。
　　一旦调息的预测成真，那将是美国9年来首次打开加息窗口。虽然这已经留给黄金市场足够长的时间来对升息进行消化，但由于黄金与利率的负相关关系难以撼动，因此可以确定的是，在美联储升息政策出台后，金价会在短期内受到一轮抑制。
　　至于长期走势是否能够逆转，则要看美国经济反弹的势头如何—是能让美联储放心的持续繁荣，还是在过去几年里已经屡次出现的复苏假象。
　　其次是黄金在面临其他市场对投资者的争夺时的吸引力如何。去年的负收益已经让习惯性做多的投资者伤心，如果再和下半年疯狂的中国股市和贯穿全年不断走高的美国股市的投资者们比起来，那么黄金的投资价值就只能让人欲哭无泪了。
　　在新的一年里，如果股指仍能接连走高，那么投资者的风险偏好将不断上调，黄金将会被抛弃。不过，从另一个角度讲，在股市波动的周期性上，由于目前美股道琼斯指数已经比2009年经济危机的低点时，累计上涨了1.7倍。因此，连续5年的上行通道或许已经接近终点。对于在牛市退潮时不想展现“裸泳”姿态的投资者来说，黄金倒算是最后一件遮羞布。
　　对于黄金来说，在新一年中的第三道考题则与全球经济的基本面有关。目前，主要经济体发展前景中的不确定性依然存在，就第二大经济体中国来说，以相对较慢的速度增长，已经成为新的常态，在过去10年里以10%的平均速度增长，已经一去不返。在经济增速减缓的同时，内需不振，老龄化等问题的负面影响也逐渐显现。在这种情况下，中国是否仍能保持对黄金强劲的需求，也被打上问号。
　　经济前景不明朗的还有日本和欧盟，不过与美联储眼看要升息不同的是，这两大经济体则考虑继续放宽货币政策，这对黄金来说则是好消息。日本已经再次打开了刺激经济的阀门，通过了290亿美元的财政刺激方案，这和日本央行去年10月份通过扩大债券购买规模，增强货币政策的刺激力度一样，是安倍经济学的再一次冒险。
　　此前，日本国内生产总值已经连续两个季度下滑，安倍一直盼望着新射出的箭能够正中靶心—黄金市场关心的并非这支箭会射向哪里，而是射箭的力度有多大。
　　同样牵动黄金投资者神经的还有欧洲央行的经济刺激力度。欧洲央行正考虑通过购买政府债券来帮助欧洲经济体，因为欧债危机的阴云又再次开始聚集。不但希腊、西班牙这些“钉子户”的问题依然存在，就连在上一轮危机中一直扮演复苏火车头的德国，看上去也有零件出了故障。
　　在这种情况下，如果欧洲央行难以拿出足够好的政策，一旦欧债危机昨日重现，那么，对于欧洲各国来说都是坏消息—或者对持有黄金的投资者除外。