在组建六大稀土集团、收储、违规开采整顿等一系列利好作用下，稀土行业目前已显现出周期性底部拐点的态势。同时，据《21世纪经济报道》消息，国储局目前已经与中国铝业、中国五矿、赣州稀土、厦门钨业(600549,股吧)(600549)和广晟有色(600259,股吧)(600259)签订了稀土收储协议。不过，具体文件尚未下达。
　　五矿稀土----
　　《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，来自包头稀土产品交易所的报价显示，企业报价已经连续两周提价，稀土价格上涨趋势俨然开启。券商分析师预计，A股相关稀土上市公司如五矿稀土(000831,股吧)、广晟有色等有望获得超额收益机会。
　　包稀所连续两周上调价格
　　在近期市场风格向蓝筹股转换中，稀土板块也受到了市场的高度关注。除前期政策收储、组建六大稀土集团外，近期整个行业内企业也迎来了更实质性的利好，即产品价格的持续上调。
　　来自包头稀土产品交易所的信息，作为稀土产品中的氧化镨钕近期价格已连续上涨，《每日经济新闻》记者注意到，12月1日当周氧化镨钕周涨幅达到了17.61%，12月9日当周小幅调整下跌0.04%，不过在最近两周氧化镨钕的报价连续两周上调，12月15日当周涨3.39%，本周以来截至12月25日涨幅也达到0.82%。
　　值得注意的是，该稀土交易所是大宗商品现货交易平台，上市公司包钢稀土(600111,股吧)(600111)为实际控制人，据包钢稀土证券部人士表示，公司的产品通过上述交易所挂牌出售，该报价能够代表包钢稀土产品价格。
　　另一方面，除上述稀土产品外，渤海交易所氧化镝价格自10月已经由每吨140万元涨至上周的156万元。
　　有券商行业分析师认为，稀土价格已经确立了上涨趋势，企业挂牌价具有较好的代表性，连续两周提价过程中销售趋于活跃，一方面是市场惜售的心理，另一方面市场进一步提价的预期也在加强。
　　周期性向上拐点来临
　　业内分析认为，目前稀土行业获得了一系列利好刺激，首先是六大稀土集团全部获批，由于稀土矿产资源净利率20%以上是保守盈利底线，因此低迷的盈利情况有望促使六大稀土集团有动作推升稀土价格。
　　其次，2014年8月国家收储稀土的持续发酵。一是维持较紧基本面，推高稀土价格，在出口放开之后，提升稀土定价权；二是对价格低且战略性强的稀土子产品大规模收储，防止出口配额取消后大量贱价外流，收储实施后，尽管短期对价格提振并不明显，但随着整理的深入，隐形库存的去化，后期效益将逐渐显现。
　　再次，目前出口关税约为15%～25%，业内人士预期，在行业景气低迷时将进行必要的税费改革，以在一定程度上抵消关税取消的负面影响。届时税费改革将进一步推升稀土价格。
　　盛和资源：整合预期强 买入评级
　　2014-12-19 类别：公司研究机构：国金证券(600109,股吧)研究员：陈炳辉
　　[摘要]
　　投资逻辑：
　　盛和资源(600392,股吧)：立足稀土、向外拓展的国土资源部部属央企。公司业务以稀土冶炼为主，稀土氧化物等冶炼产品是公司毛利的主要来源。公司立足四川稀土资源与技术优势，打造一体化稀土产业链，适时拓展其他金属业务。
　　稀土产业链已经成形。中游冶炼：公司是四川稀土冶炼的领先企业，现有年处理稀土精矿8,000吨（REO：70%）的产能。稀土冶炼指标省内第一，冶炼技术领先。上游资源：公司托管了汉鑫矿业，保障了原材料供应，随着汉鑫矿业选矿技改，稀土精矿回收率有望显著提升，稀土精矿的产出或成本将显著优化。下游应用：参股科百瑞，延伸产品链至稀土金属，提升产品的灵活度；分子筛与稀土催化剂业务不断成熟，客户开拓进展积极，业绩贡献提升；盛和资源德昌矿产品综合利用项目正在起步。
　　积极参与整合，强化稀土产业链，布局资源扩张。第一，公司积极与中国稀有稀土公司合作，目前双方已合资成立中铝四川稀土（中铝相对控股，公司为第二大股东）拟整合四川的资源与冶炼企业；中国稀有稀土公司托管了公司3.05%的股权，有权提名一名董事及管理人员，进一步强化了双方的联系，合作前景值得期待；第二，背靠国土资源部，综合研究所还持有稀土探矿权等不少优质矿权。第三，放眼海外，与阿拉弗拉进行合作。
　　稀土景气度回升：镝铽、镨钕价格回暖，打黑取得成效、稀土大集团整合限制供给增长，资源税调整、收储、出口关税与配额取消预期升温，料将推升国内稀土价格。
　　拟增发增强资金实力。公司拟以17.37元/股向和首投资，辽鞍投资，巨星博润（公司第三大股东旗下企业）增发3500万股募集6.08亿用于补充流动资金，增强公司资金实力和对外资源整合能力，目前增发已获受理。
　　投资建议盈利预测：我们预计，公司2014年和2015年的EPS分别为0.35和0.58元。对应当前股价的PE水平分别为72和43倍。若公司业绩不达承诺目标（2014年20,093.38万元），重组增发股东将进行利润补偿。我们看好稀土行业价格与整合前景及公司业务、资源整合前景，维持“买入”评级。
　　风险提示稀土指令性生产指标变动；稀土价格；增发审批风险；整合不及预期。
　　五矿稀土：权益冶炼配额增加44% 买入评级
　　2014-09-09 类别：公司研究 机构：广发证券(000776,股吧)研究员：巨国贤 宋小庆 吴怡平
　　[摘要]
　　9月5日晚，公司公告以3.86亿元的价格向五矿集团购买广州建丰五矿稀土有限公司75%的股权。2013年五矿建丰拥有稀土指令性生产计划1700吨/年，本次交易完成后，公司将增加权益冶炼配额约44%。2013年五矿建丰实现归属母公司所有者净利润4199万元，占上市公司净利润的18.7%；以此计算本次交易PE为9.2倍，收购价格合理。
　　稀土收储住下半年业绩改善8月初，多家网媒报道稀土收储正式启动。本次收储溢价低于预期，我们假设未来镝、铽溢价30%收储，则收储总额为84亿元，收储总体溢价（比市场出售溢价）约13亿元，较预期值下降约65%。中国五矿是国家支持的6大稀土集团之一，预计将成为本次收储中重稀土品种的主要供货商。五矿稀土作为中国五矿稀土业务唯一的上市平台，预计将受益于稀土收储，下半年业绩得到明显改善。
　　稀土打私力度决定未来价格走势自8月初媒体报道稀土收储启动以来，受非法私矿困扰，稀土现货价格底部震荡。近期媒体报道：在工信部的牵头下，多部委打击非法稀土产业链，让“黑稀土”无法“漂白”，从而遏制稀土盗采，湖南省现已查处了7家涉及稀土违法违规的企业。我们认为未来稀土价格走势需要核心关注稀土打私行动效果。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级鉴于近期稀土价格表现不及预期，因此我们下调公司14-16年的EPS预测至0.27元、0.43元、0.62元（原0.35元、0.43元、0.61元）对应动态PE为89倍、56倍和39倍。鉴于目前稀土价格已处于底部，且预期公司将受益大集团整合，未来外延成长空间较大，因此维持公司“买入”评级。
　　风险提示未来稀土打私力度低于预期；稀土价格涨幅低于预期。
　　包钢稀土：短期提供支撑中期还看业绩 回避评级
　　2014-12-12 类别：公司研究 机构：中金公司研究员：18.69
　　[摘要]
　　事件：包钢稀土公告称将整合重组包头市飞达稀土、金蒙稀土、红天宇稀土、五原县润泽稀土和新源稀土五家公司。整合完成后，公司将分别持有上述五家公司34%、34%、34%、34%和5%的股权。
　　五家公司净资产账面价值为1.1亿元，评估价值为2.3亿元，评估增值112%，按比例计算占包钢稀土2014年9月30日净资产的0.6%。本次整合包钢稀土合计获得5.5万吨稀土精矿处理能力和1.85万吨稀土氧化物萃取分离能力(以100%股权计算)。
　　评论整合完成后包钢稀土将在多数董事会中占有半数以上席位。除新源稀土外，整合完成后包钢稀土将在其余四家公司董事会中拥有半数以上席位，并将推荐1名监事和1名副总经理（或财务负责人）。包钢稀土将在各收购对象的生产经营中拥有重要话语权。
　　以原料供应、准入、市场换取股权，整合成本较低。本次整合包钢稀土将以原料供应、准入、市场换取原股东股权，同时承诺将整合后的前三年或一年的现金分红支付给原股东作为对价，累计分红以股权对应的净资产评估价值为上限；现金分红不足部分，不再向原股东支付受让股权对价。考虑到分离行业的盈利低迷的现状，我们认为现金分红达到净资产评估值的可能性较低。
　　分离产能过剩严重，整合重组对公司盈利影响有限。目前稀土分离行业产能过剩严重，平均产能利用率不足30%，行业盈利水平不断恶化。年初至今氧化镨钕价格-11%（均价同比-2%），即使是加大整合力度（8月初）以来，价格仍下跌10%。终端需求疲弱和供给过剩导致分离企业很难盈利。因此，预计整合后对包钢稀土的盈利短期贡献有限。此次整合更多的是推进行业收购，并逼迫其他过剩产能出清。
　　六大集团整合方案已全部获批，行业整合步伐加快。下半年以来政府和六大集团举措频繁，工信部等8部门自2014年10至2015年3月开展全国打击稀土违法违规行为专项行动，六大集团的整合方案也已于近期全部获得工信部批准。随着行业整合步伐的加快，以及对非法开采的打击趋严，行业基本面有望逐步好转。
　　基本面改善尚需较长时间，但短期消息面提供一定支撑。近期受市场情绪的好转，公司股价自10月27日的低点反弹23%，目前对应2015eP/E为88x，P/B为5.2x。在1-3Q氧化镨钕均价同比+1%的情况下，公司盈利同比-44%，净利率14%。我们预计2015年价格继续筑底（同比-1%），公司盈利仍将维持低迷（同比-16%），维持回避评级和目标价18.69元（目标P/E64x，25%的下跌空间）。
　　厦门钨业：关注新材料深加工业务 买入评级
　　2014-12-15 类别：公司研究 机构：高华证券 研究员：张富盛 韩永
　　[摘要]
　　最新事件：厦门钨业公告完成非公开股票发行，扣除相关费用后募集资金约30亿人民币，发行股票1.5亿股，其中实际控制人——福建省稀有稀土（集团）有限公司认购5000万股，持股比例小幅增加至32.82%（此前为32.71%）。本次发行后公司总股本增厚22%。
　　潜在影响公司截至2013年末的资产负债率达到61%，本次发行后负债率下降至49%，使得资产负债表更健康。此外，公司募集资金用于钨钼材料、硬质合金、稀土和电池材料等精深加工业务领域以及上游原材料资源领域的流动资金投入。我们认为，一方面这将加快推进下游深加工业务发展，培育公司利润新增长点；另一方面，公司稀土大集团已获得工信部备案，我们预计这将加快对福建稀土资源的整合。
　　估值我们将非公开发行状况反应至公司模型，由于募集资金主要用于补充现有项目的流动性，我们预计公司2014/15/16年每股收益因股本增加将分别摊薄至人民币0.64/0.78/0.93元（此前为0.78/0.94/1.12元，维持其它基本经营假设不变）。
　　同时，本次非公开发行后公司2014/2015年每股净资产将增加至人民币9.0/9.6元（此前为6.6/7.3元），公司2014年预期P/B从5.1倍下降至3.7倍。我们维持公司基于PBvs.ROE的12个月目标价人民币35.92元，该股仍位于我们的强力买入名单。
　　主要风险稀土和钨下游需求疲软使得价格低于预期。