国内供应过大压力不减
　　根据国家统计局最新数据显示，2013年12月国内金属产量明显低于预期。精炼铅当月产量为33.0万吨，环比与同比分别下降了14.7%和21.8%。精炼锌当月产量44.26万吨，环比也大幅回落12.1%，同比下滑了8.1%。2013年精炼铅、精炼锌产出仍维持一定的增长态势，分别达到447.5万吨和530.2万吨，较2012年分别提高了9.4%和3.7%。
　　此外，从锌的进口量来看，2013年12月精炼锌进口量尽管同比下滑了8.6%，主要是由于2012年基数较高，但仍达到6.1万吨的较高水平。2013年锌进口量累计明显增加了21.5%，达到62.4万吨。
　　总的来看，由于国内铅锌冶炼企业维持较高的开工水平，加上进口锌量也处于高位，在需求未能同步跟进的情况下，国内铅、锌供应过大的压力仍存。这对铅锌价格的表现形成压制，也是导致国内铅锌价格弱于LME铅锌价格的主要原因之一。
　　外强内弱格局不改
　　综上所述，美国经济复苏态势的延续，全球铅锌供需面的改善，以及LME库存的下滑，对铅锌市场形成了支撑。但国内经济放缓，中国春节前后需求下滑，下游补库意愿低迷，节后消费与补库回升预期尚难乐观，国内供应过大压力不减，对铅锌市场上行高度又形成制约。因此1月底至2月期间，铅市场多空分歧仍相对明显，而锌市场短期多头相对有利的状态。因此1月后期LME锌价已处于震荡区间上沿2100美元/吨附近，能否有效突破短期需重点关注。若能有效突破，预计在2150美元~2200美元/吨也将遇到较大的上行阻力。若未能有效突破，预计部分多头可能止盈离场，因此也不排除出现区间内大幅回调可能。
　　笔者预计，2月份铅锌价格维持区间内波动、外强内弱的可能性仍然较大。预计LME铅、LME锌的运行范围为2070美元~2290美元/吨、1900美元~2150美元/吨；对应的沪铅指数、沪锌指数的运行区间为13800元~14600元/吨、14750元~15500元/吨。

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