受益于中国经济强劲回升,铁矿石及煤炭等大宗商品的高进口尚看不到退潮迹象,由此拉动干散货港口吞吐量在年底前继续回暖.然而,钢铁等行业的产能过剩问题犹如不定时炸弹,为港口明年业绩表现埋下隐患.
　　近日在大连出席行业会议的港口业者无一例外地表示,未来各自港口矿石及煤炭码头均有扩建计划,理由是中国内需持续向好,对铁矿石、煤炭及石油等原材料需求将持续增长,支持港口干散货吞吐业务发展.
　　而与港口业人士不同,有不少分析人士指出,钢铁等行业的产能过剩,将令远期铁矿石及焦炭进口是否能维持高位存变数,进而打压依靠商品进口支撑业绩的港口表现.
　　中国铁矿石进口大港之一--唐山曹妃甸港口有限公司总经理解占强对路透表示,"今年铁矿石进口大大超能,所以我们要大力建港口,现在码头没有空闲,基本上船走一条,来一条."
　　今年以来中国铁矿石及煤炭进口均出现大幅上升.中国海关周一公布数据显示,1-9月进口煤炭8,572.9万吨,同比大增167%.1-9月进口铁矿石4.69亿吨,同比增长36%.
　　同为铁矿石进口大港的日照港的母公司--日照港集团副总经理王永刚亦表示,今年其铁矿石进口量有望达逾8,000万吨,1-9月其进口量已达逾7,000万吨,同时煤炭进口量亦有望在去年不到100万吨的基础上成倍增长.
　　港口运营商因此十分看好本行业投资前景.曹妃甸港口万吨级的矿石与煤炭码头项目料将很快获国家批准,会马上开工建设.日照港未来根据经济腹地的发展情况,亦有码头扩建计划.
　　但中信证券的港口业分析师张宏波则指出,铁矿石进口短期维持高势将令矿石港口业绩向好,"但今年已经超期进口,今年的业绩就是一个顶峰,明年可能就会下来,变数比较多."
　　中国三季度国内生产总值(GDP)同比增长8.9%,前三季度增长7.7%,今年实现保八(经济增长8%)已无悬念.政府对未来几个月的政策表述中,调整经济结构和管理通胀预期已成为与保经济增长同等重要的目标.

　　**铁矿石、煤炭等高进口短期料延续**
　　在中国港口吞吐量的构成中,大宗商品所占比重超过五成.而以大宗散货为主的北方港口,今年以来则依靠铁矿石、煤炭及油品的大量进口支撑其吞吐量表现,而依靠外贸集装箱的南方港口则受到较大影响.
　　招商证券最新报告认为,尽管矿石业务的库存压力较大,但由于中国固定资产投资与工业生产数据的持续好转将使得矿石进口仍处高位运行,下滑幅度不会很大,而煤炭业务则将受益季节性增长,北方的散杂货港口将延续吞吐量高位运行态势.
　　同样用做钢铁企业原料的炼焦煤今年以来进口增幅亦高于预期.海关数据显示,1-9月炼焦煤进口达2,592.3万吨,同比大增393%,其中9月炼焦煤进口428.3万吨,环比增长11%.
　　"炼焦煤是中国的稀缺品种,国内炼焦煤的价格比国外价格高得多,所以进口煤有动力,"中国煤炭市场网研究员李朝林称.他预计今年中国煤炭会出现净进口,而且净进口量会较大,这亦与山西的煤炭整合影响煤炭供应有关系.
　　油品方面,港口业内人士表示,随着中国原油对国际市场依存度的逐年提高,预计石油及其制品的接卸量将有很大的提升.
　　以油品运输业务占比达三分之一的舟山港为例,今年舟山港货物吞吐量有望同比增14%达逾1.8亿吨,其中成品油及原油吞吐量料达5,000万吨.
　　**产能过剩存隐忧**
　　分析人士表示,从长期看,钢铁业产能目前存在的严重产能过剩将令未来铁矿石及焦炭进口是否能持续存变数,由此干散货港口吞吐量亦存在不确定因素,未来港口业绩表现仍难预测,而出口的缓慢复苏亦令外贸港口复苏前景不明朗.
　　中国钢铁工业协会数据显示,中国10月上旬全国粗钢日均产量再度创下旬度日均次高,表明中国钢铁业产能过剩形势日益凸显.中钢协常务副会长罗冰生稍早亦表示,今年以来中国铁矿石已超量进口,超量约达5,000万吨.
　　"铁矿石进口短期将维持高势,但不是长期的,因为钢铁业的产能是过剩的...现在去判断明年的情况真的很难讲,有可能好也有可能坏,港口的业绩还是有担忧的,"中信证券张宏波表示.
　　产能过剩不仅是钢铁业的问题.中国政府自8月底以来已三令五申,要求严格抑制钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备等六行业的产能过剩和重复建设,同时指出电解铝、造船、大豆压榨等产能过剩矛盾比较突出.
　　而对于以外贸集装箱为主业的港口来说,尽管近几月集装箱运输已出现复苏,但明年情况或许依旧不那麽乐观.中国9月进出口已同比连续第11个月下跌,但环比则已连续七个月反弹,同时跌幅呈收窄之势.
　　中国最大的港口企业--上海国际港务(集团)股份有限公司副总裁包起帆表示,"目前港口业已经触底了,现在是在逐步回升...但今年中国港口冬天的局面还很难根本上改变,明年我认为还是比较困难,因为世界经济还没有根本回暖."
　　中国港口类上市公司今年预估市盈率平均已达30倍,中信证券报告建议低位介入受益于出口复苏的盐田港和深赤湾,以及随内需刺激政策改善较快的天津港发展及天津港股份.