稀土“救世主”
　　9月28日，国庆长假前的最后一个交易日，*ST关铝、S*ST天发两家暂停上市、有着巨大退市压力的公司双双公布重组方案，相当巧合的是，扮演“临危救主”角色的都是稀土企业。
　　根据*ST关铝的重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金方案，公司计划以全部资产及除五矿股份对*ST关铝3000万元委托贷款之外的全部负债作为置出资产，向山西升运出售，交易对价为925.54万元。与此同时，公司以非公开发行股份的方式向五矿稀土、魏建中、刘丰志及刘丰生购买其合计持有的五矿赣州稀土100%股权，并向五矿稀土、廖春生及李京哲购买其合计持有的稀土研究院100%股权，并配套募集资金。此次置入资产交易价格为26.56亿元。将被置入的五矿赣州稀土近两年来盈利水平不俗，今年上半年盈利3.68亿元，2011年全年更实现净利润8.85亿元。
　　赣州晨光借壳S*ST天发的路径与*ST关铝的做法相当雷同，同样是置出盈利能力差的资产与差额增发置入稀土资产并行的方式，计划置入的赣州晨光评估值高达33.4亿元。与五矿赣州稀土一样，赣州晨光近年来的盈利能力相当可观，今年上半年实现净利润1.48亿元，2011年盈利3.14亿元，2010年的全年盈利也达到1亿元以上。
　　除上述两家公司外，如不能扭亏将被暂停上市的*ST天成8月份抛出的重组方案亦是变身为稀土企业，不仅注入2011年净利润高达5.44亿元的盛和稀土，更在10月7日晚间（股东大会表决重组方案前一天），发布公告称托管四川汉龙(集团)有限公司、四川省地质矿产公司分别持有的汉鑫矿业58%和42%的股权，并凭此一举迈入稀土矿业领域，成功为重组方案过股东关加码。
　　此外，破产重整进程停滞不前的*ST宏盛也曾在7月份表示，与赣州稀土矿业有限公司就重组意向正在进行洽谈。
　　众多案例显示，稀土企业俨然成为了濒退公司的“救世主”。

　　业绩隐患初现
　　实际上，上述投行人士所担心的业绩拐点及业绩波动风险已经初现苗头。
　　详读已发布的三份稀土企业借壳方案不难发现，今年上半年，拟借壳稀土公司的业绩相比2011年已经有了或多或少的波动。*ST关铝在其重组草案中表示，近年来稀土原材料价格出现较大幅度波动，2010年，五矿赣州稀土原矿平均采购成本为8.2万元/吨左右，2011年则为17.4万元/吨左右，2012年1-6月原矿平均采购成本已上升至24.8万元/吨左右。原材料价格的大幅波动，给五矿赣州稀土盈利的稳定性造成不确定性影响。资料显示，2011年以来稀土原材料成本占五矿赣州稀土营业成本的比例超过40%。
　　另以借壳*ST天成的盛和稀土为例，其2010年和2011年的毛利水平分别高达68%和78.86%，而2012年1-3月的毛利率则快速下滑至30.39%。盛和稀土对原材料的依赖更为严重。2010年，公司主要原材料占生产成本比重为67.09%，2011年上升至83.41%，2012年前三个月这一比重仍然保持在83.17%的高位。
　　稀土上市公司的业绩表现也是一个很好的佐证。在港上市的中国稀土今年上半年出现了1.73亿港元的亏损，而去年同期该公司盈利3.12亿港元。A股稀土龙头包钢稀土今年上半年盈利15.7亿元，较去年同期下降了20.6%。另一家A股上市的稀土企业广晟有色的业绩下行则更为明显，上半年仅盈利941万元，相比去年同期的1.34亿元业绩降幅达到93%，同时，公司预计今年前三季业绩将同比大幅下降。而在公司业绩下行的当口，控股股东广东省广晟资产经营有限公司赶在三季报窗口期前的9月28日-10月8日大幅减持公司股票1200万股，占公司总股本的4.82%。

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