Ivernia在10月之前不会就Magellan铅矿的重启作出决定，这将支撑我们观点：下半年铅市场供应趋紧将为价格上涨提供支撑。

　　 Ambatovy高压酸浸镍项目拖延了6个月，且成本超支，这令使用这一技术的项目的供应前景承压。

　　周二金属价格强劲反弹，铜收于9169美元，日内上涨近3%，锡则上涨了3.4%。周三早盘金属价格稍稍回落，市场并未延续亚洲时段的走势，市场人气有所转强。先来看基本面的消息，Ivernia公司表示，在10月之前不会就澳大利亚的Magellan铅矿（年产8.5万吨）的重启作出决定，因西澳大利亚的环境保护部门需对该矿进行审查。我们对矿生产重启并不乐观，因为这将会改变我们此前做的市场供需平衡预测，这也是我们对下半年供需平衡（市场供应将趋紧）作出调整，且铅价将会上涨的部分原因。考虑到在澳大利亚特别难以招到熟练的劳动力，该公司决定解雇83%的工人，这表明该矿重启仍需要一些时间。此外，来自澳大利亚环保主义者的压力不断增加，环保问题可能阻碍未来矿场的重启。然而消费商并不是很看好高压酸浸技术，有消息称，SHerritt公司预计，马达加斯加年产6万吨的Ambatovy项目进度落后了6个月，预计在2012年第一季度以前不会投产。该项目的成本不断的飙升（增长了16%）至55亿美元。这为使用该技术进行规模化的工业生产打出了更大的问号。

　　中国国家统计局公布了中国5月金属产量数据，铜半成品的数据表明，产量将持续下修至2010年的历史低位（实际上经调整后的数据并未公布）。从日内公布的数据来看，5月铜半成品产量同比增长20%，远远高于此前的数据。今年迄今的产量同比增长15.2%，而初值为下降2%。虽然中国国家统计局的数据经常会做出修正，但铜半成品的产量数据修正的特别多，因为其行业规模较大，且比精炼铜的表观消费量更能反映实际的铜消费量，2010年上半年的铜消费量可能将下修，这就解释了为什么目前阶段的去库存化持续了如此长的时间，其时间跨度超出了之前的预期。虽然这并不利好中国铜市场，但2011年迄今的增速非常强劲，这一点支撑了我们的观点：去库存化即将无以为继，且保税仓库中的库存将减少，铜进口将在今年晚些时候开始增长。

　　相比之下，5月铝半成品产量则持续强劲增长：同比增长达34%，今年迄今同比增长33%。这表明中国的铝需求异常的强劲，而现货市场的指标也提供了支撑，沪铝近期价差进入升水，沪铝价格高于LME价格，且上海铝库存持续减少。下游需求也在持续迅速增长，半成品铝材出口高于预期也是铝需求增强的部分原因。