标准银行评论（3-23）（铜铝铅锌锡镍）
2010年03月24日 8:50 1093次浏览 来源： 中国有色网 分类： LME
如上周的数据，最近的CFTC数据。金属和原油的投机头寸继续上涨。自一月中旬以来风险意愿出现稳固的上涨。上周我们指出非商业净多依然低于一月份的水平，黄金和原油保持这个状态。单以CFTC数据而论，我们看好黄金。我们认为原油对于多头清偿来说很脆弱。
我们衡量期货市场中投机头寸占未平仓头寸的比例。COMEX黄金依然是最小被高估的品种。COMEX金属的净投机头寸已经从上周的33.6%下降到本周的32.2%——依然远低于09年9月的42%的水平。当前的水平，与过去两年净投机合约占未平仓合约比例平均值31.5，基本相符。
NYMEX WTI投机头寸现在非常接近于一月份的高点。投机头寸在一月份原油价格从84美元每桶下跌至70美元每桶之前，达到10.4% 的高点。过去两年投机合约占未平仓合约的比例的平均值仅为4%。当前投机头寸占未平仓合约的9.15%——较上周的8.1%有所上涨。净多商业头寸为125,000,000桶，而一月为135,000,000桶。投机头寸的上涨为我们的判断——WTI原油不可能维持在80美元每桶的水平上——提供很好的支撑。
铜继智利的地震后继续寻求支撑，COMEX非商业头寸的上涨使得获利的可能性大大增加。非商业头寸已经达到未平仓合约 的14.3%。尽管这远低于1月20%的水平，金属很难回涨到更高的点位。
基于CFTC的数据，我们相对于原油更看好黄金，鉴于当前的投机水平，我们认为黄金即使下挫也将达到很好的支撑。
责任编辑：Robert
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