从商品的角度来看，中国2010年1、2月的宏观经济数据（尤其是固定资产投资，工业增加值，建筑和钢铁产量）强劲。固定资产投资1、2月累计同比增长26.6%，高于2009年最后几个月的24%，但低于2009年中期的30%。工业增加值同样强劲，同比增长20.7%，2009年底为增长19%（尽管受到2008年底/2009年初低基数的影响）。货币供应量有所下降，新增贷款增加7000亿元，M2增加25.5%，M1增加35%（1月接近40%）。

　　中国2月原煤产量环比下降22%至2.1亿吨（年率27.4亿吨），但更重要的是同比增长12%。

　　2月份产量大幅下降的原因是受春节期间煤矿放假的影响。我们预计随着季节性影响消退，从3月份开始，产量将达到2.7亿-2.8亿吨/月。

　　同时，国家统计局数据显示，2月份铝、铜和锌产量也非常强劲，铝产量年率1710万吨（2009年2月年率为1170万吨），精炼铜和锌产量同比分别增长6.5%和40%。考虑到今年春节在2月份而去年在1月份的因素，这一产量数据确实非常强劲（但在我们模型的预测之内）。

　　铝冶炼厂重启方面有了进一步的消息，但也有关于南非和委内瑞拉供应紧张的消息。Trimet铝业拥有两个德国的冶炼厂，2009年铝产能29.5万吨，产出约16万吨。有报道称其近期将提升产能利用率至80%。同时，由于雨季可能延后两个月到来，委内瑞拉电力供应紧缺的情况将出现恶化（委内瑞拉产能65万吨），而南非在世界杯期间可能采取限电措施也受到市场关注（该国产能91万吨）。