【事件】
　　我国是全球最大的电池和家用电器消费国。随着消费升级以及政府“以旧换新”政策刺激，废弃电池以及各类废弃电子、电器产品产生量不断增加，形成了供应源源不断的“城市矿山”。我国是全球镍钴资源最大消费国，但再生钴镍资源未得到充分利用。现我国每年产生约10,000 吨（金属量）钴废料和50,000 吨（金属量）镍废料（除废不锈钢外）。然而，每年仅回收不到2,000吨左右的钴和10,000 吨左右的镍。在原生资源价格居高不下及获取难度日益加大的情况下，充分利用再生金属资源符合产业发展的方向。
　　【点评】
　　公司主营业务为回收、利用废弃钴镍资源以及各类电子废弃物，生产、销售超细钴、镍粉体材料和塑木型材等产品。公司对废弃钴镍资源和电子废弃物的无害化回收以及资源化利用，不仅形成了现代化、规模化的生产力，成为“城市矿山”这一新型资源领域国内最大、国际领先的高新技术企业；而且有助于减少钴镍废料和电子废弃物对环境的污染、有利于资源的节约和再利用，具有典型的低碳和循环经济产业特征。公司发展环境非常好。首先，公司生产所用原材料处于超饱和状态且价格相对稳定，毛利率可以锁定在合理区间。其次， 我国钴粉镍粉的需求缺口越来越大，政策扶持下的再生金属资源将成为重要补充。以上亮点无疑将成为公司高速成长的驱动力。
　　【投资亮点】
　　1、公司未来的业绩受到镍钴粉体业务、电子废弃物综合利用业务的双轮驱动。虽然镍钴粉体业务由于市场空间的限制，高速增长或有极限，但未来3-5 年的高速成长基本可以确定。伴随着我国家用电器进入了淘汰、报废高峰期以及未来环保政策的推行公司的电子废弃物综合利用业务成长空间巨大，电子废弃物综合利用业务将成为公司成长的第二推动力。
　　2、公司的多层次回收体系保证了原材料供应，降低了原材料成本，尤其是自建回收体系的逐步完善将有力的推动公司各项业务发展。由于自建回收体系的成本只是人工、运输、加工等费用，可以预见自建回收体系采购原料的增加将推动公司整体毛利率的大幅上升。
　　3、政策或将成为公司未来发展催化剂。我国正处于家电更新换代的高峰期。《废弃电器电子产品回收处理管理条例》将于2011 年1 月1 日起施行。我们认为，随着未来废弃电器电子产品回收处理管理条例的逐步实施，格林美（002340）公司作为国内具备资质的为数不多的企业之一，政策支持或将成为公司未来发展的催化剂。
　　4、募投项目将奠定公司未来发展坚实基础公司拟通过募投等项目扩大产能，并优化产品结构。预计至2010 年将形成1,500 吨超细钴粉和1,500 吨超细镍粉的产能，从而使公司在产能扩张的基础上优化产品结构。