2月23日电 矿业巨头力拓若召回两周前刚刚退出董事会的Jim Leng，现任董事长斯金纳(Paul Skinner)与执行长艾博年(Tom Albanese)恐怕就得离开公司。但到那时候，Leng又会怎麽做呢？
　　尽管Leng反对中铝参股力拓资产，但也不能立即推翻，因力拓债台高筑，并且市场环境恶化。他要做的，就是去找到更好的融资选择来取代与中铝的交易。
　　如果力拓还是希望还清一半债务，其实并没有多少路可以选。Leng也许可向股东提供三种方案。
　　第一个方案当然就是通过配股来筹资，艾博年与斯金纳说过这种方案曾被股东否决，不过现在似乎可重新考虑。问题在于，无法确定力拓能否筹够190亿美元，满足未来两年的偿债需求。
　　当然，力拓如果在2009年停止派发股息，筹资需求就可以下降20亿美元。但就算如此，筹资需求仍高达170亿美元，如此大规模配股，意味着力拓的已发行股本将扩大不止一倍。这不仅对股东构成压力，对负责承销的银行也构成很大压力。
　　如果能说服几家“基础投资者”(cornerstoner investor)出手相助，配股也许还是可以完成，不过折让幅度就得相当大了。
　　第二种方案是出售资产。但要凑足190亿美元，力拓恐怕就得支离破碎。所以比较合理的办法，也许是多管齐下。一方面出售中铝现在要参股的铁矿石、铜及铝资产，同时展开较小规模的配股，并削减股息。
　　感兴趣的肯定大有人在。必和必拓对力拓持股的一些资产觊觎已久，尤其是世界最大的铜矿--智利Escondida。巴西淡水河谷也会感兴趣。不过只有当股东实在不愿意大规模配股的情况下，才可能勉强接受这种方案。
　　也不能排除将力拓整体出售的可能性。当然，就算有买家，作价会是个棘手的问题。唯一的例外就是必和必拓，因必和必拓资金相对充裕，收购後容易产生巨大协同效应，并且其在澳大利亚和英国均上市，可以用股票收购的模式。
　　定价对必和必拓问题不大，因为很多投资者本来就是同时持有这两家股份的。对他们来说，如何作价关系不大，因为在一家吃了亏可以在另一家补回来。
　　其中真正的障碍在于，必和必拓若收购力拓，几乎肯定会引起竞争监管机构的注意。去年必和必拓打算收购力拓时，就遭到欧盟当局的强烈反对，现在也不会有什麽改变，所以到最後可能还是会功亏一篑，到时候力拓就只能任银行处置了。
　　现实地说，力拓恐怕难以摆脱两难境地。如果股东不想把资产卖给中国买家，那就得大规模配股。
　　可是如果只是要传递出这样的讯息，似乎也不是非Leng不可，斯金纳和艾博年也可以做到。他们似乎已经在这麽做了。(完)