有色金属:经济衰退需求减缓 板块出现大跌
2008年11月11日 8:36 1060次浏览 来源: 中国有色网 分类: 九州平台
一、有色金属板块10月出现巨大跌幅10月份,上证指数下跌了24.63%,创下了14年以来最大的月跌幅,而同期有色金属板块跌幅则超过了30%,其中铜铅锌及其他小金属个股跌势最猛,下跌了超过35%,作为弱市相对保值的黄金相关个股也下跌20%。有色金属板块今年以来的整体跌幅近90%,而目前尚未出现一个企稳的态势。
二、经济衰退需求减缓,LME金属价格持续走软及大盘暴跌,几大原因导致有色金属板块出现大跌;有色金属作为一个强周期性的行业,受到整体经济运行情况的影响极大。而进入10月份,随着全球经济持续下滑及对未来出现经济衰退的担忧,有色金属价格出现大幅下跌。
首先是供需层面发生变化。供求关系是决定金属价格走势的根本原因。由于全球经济增长放缓,并且存在衰退的可能,各主要经济体的制造业景气指数也出现下降,降低了对金属的需求。国际铜业小组ICSG预计2008年全球铜供应过剩10.9万吨,2009年扩大到27.5万吨;全球金属统计局(WBMS)预计08年全球电解铝过剩56万吨,麦格理银行预计08年铝市场仍将有大约74.4万吨的过剩供给;麦格理银行预计08,09年锌市场分别过剩17万吨和60万吨;国际镍业研究组织金属(INSG)估计全球镍市场今年将有11万吨镍过剩,巴可莱资本则预计08、09年全球镍市将分别过剩3.4万吨和5.8万吨。
各种金属的的供应出现过剩的局面,这种情况对金属的价格造成长期的压力。
各大金属的价格出现回调。其中LME铜价下跌的最厉害,从6700美圆下跌到3600美圆。LME铝价最低达到1926美圆/吨,跌破全球铝企业的成本线。LME铅锌的价格也大幅收低,锌全行业陷入亏损状态。国际市场黄金价格先涨后跌,未能突破900美圆阻力位后在700美圆附近获得支撑。LME锡镍镁也纷纷下跌。大宗商品价格一片哀鸿。
而随着有色金属价格的走低,对相关板块上市公司的盈利情况也产生了极其负面的影响。随着各大公司第3季度报告的公布,盈利减少甚至亏损的报表加剧了股价的下跌。云南铜业第3季度净利润同比降幅达到88.85%;宏达股份前3季度盈利同比减96.10%;中国铝业前3季度净利润同比减72.11%……
同时由于次贷危机的加剧引发全球金融市场动荡,各大股指持续下行,A股则创下了14年来最大的月跌幅,高度正相关的有色金属板块跌幅更深。
由于对经济前景的持续担忧,需求减缓成为一个中短期的趋势已经确立,而有色金属价格上涨也将受到极大的压力。减产成为第4季度有色金属行业的一个主要词汇。之前已经有中国铝业及众多铅锌冶炼企业减产,而第4季度,云南铜业,铜陵有色,锡业股份等企业也开始减少产量以保证产品价格。在价格上不去,产量又下来的情况下,全行业的盈利状况在第4季度并不会有多大的改观。
三、投资建议今年全年有色金属行业盈利大幅减少甚至亏损已成为定局。从基本面来看,选股的重点在于选择产品供需情况相对较好的子行业及前期严重超跌的个股。
鉴于目前危机已经从金融领域蔓延到实体经济,对有色金属的需求减缓趋势将持续。铝价、锌价、镍价的大幅下跌已经使全行业陷入亏损,相关企业在第4季度及明年的盈利状况依然不容乐观。相关企业除非有重大利好应该尽量回避。
而铜锡铅镁价格的下跌除需求增加外,很大原因还有国际投机资本乘机转空头的因素。铜的库存是否过多仍然存在争议,而由于两大生产国中国和印尼减少供给,锡的供需状况会出现一定的改观,对其价格形成一定的支撑。相关公司业绩下滑有望放缓。
黄金作为增值保值的贵金属,其作为不可替代,在经济放缓,商品价格剧烈波动的大背景下,黄金价格有望震荡走高。
从全行业来看,有色金属的整体PE依然高于大盘,作为一个下降周期的行业来说,仍然显得估值偏高。
综合情况来看,目前该板块的投资价值相对较低,存在的风险较大,中短期观察的重点应该是在锡镁等小金属以及黄金相关个股。
责任编辑:wanda
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